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食品饮料消费的盛宴刚刚开启

发布时间:2020-09-17 09:43:20
食品饮料:消费的盛宴刚刚开启 一、消费是资金下一步的关注焦点 资金充裕是今年行情主要的助推力,加之政策频频出台,市场热点转换频繁,凡是资金到达过的地方,都引发了一波行情。我们判断下半年流动性充裕仍将持续,预计下一步资金可能将目光转移到终端消费板块。理由是:其一,符合从投资——制造——消费这样的演变逻辑;其二,二季度和下半年有行业基本面好转(复苏、通胀)的支撑,而从近期草根调研结果来看,消费企业的数据相对乐观;其三,二级市场上整体估值水平提升后,终端消费板块的估值存在被动抬升的必然。 二、通胀预期和行业回暖是消费盛宴的基础 温和的通胀有利于终端消费企业收入的增长。我们判断CPI转正快有可能在11月份餐饮污水处理设备夜光墙贴。同时,经济复苏对消费(特别是高端消费)的抑制将得到缓解。我们预期全年消费企业能够表现出“前低后高”的业绩增速。受益于通胀预期的板块是:超市、肉制品;受益于行业回暖的板块依次是:白酒、百货、葡萄酒、家电流通。特别关注主题投资下的机会,有可能成为个股行情启动的催化剂。 三、消费企业的数据并不悲观,成为中报行情的强有力支撑 我们认为今年一季度是终端消费企业全年业绩的低点。从公司微观数据跟踪看到,月份消费情况明显好转平衡棒。表现为:百货公司收入增速普遍在20%-30%之间;超市企业克服了高基数的影响,实现了同店增长由负转正;家电连锁企业也摆脱同店负增长,实现了收入增长20%以上。食品饮料方面,啤酒销量增速逐月上升,升至两位数;高端白酒终端零售价稳定,一批价回升;葡萄酒行业销量同比持平。而这成为中报行情的有力支撑。 四、估值仍有提升空间 板块轮动,A股市场在指标股的推动下整体估值攀升。沪深300静态市盈率水平为21.76倍,食品饮料行业估值相对于大盘的溢价率处于2004年以来的低位,低于历史均值。商业贸易行业与历史均值相当。但在大盘整体估值水平提升的情况下,消费板块的估值有被动提升的需求,以肉制品、葡萄酒、超市、白酒为主的消费板块涨幅远落后于大盘。渤海证券
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