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商贸零售行业7月周报期

2019-03-17 04:56:28

商贸零售行业:7月周报期

行业动态:商务部发言人姚坚近日表示,降低品进口关税只是时间问题。尽管仍存分歧,但各部委已就此基本达成共识。如果降低品税从而缩小品国内外价差,那么高端消费将回归国内,利好中高端定位的百货企业发展。

人大通过修改《个人所得税法》,个税起征点的提高,以及税率、税级的调整减轻了我国绝大多数居民的税赋负担,这对于整个商贸零售乃至消费行业来说是利好的,如果以细分行业来看,超市行业将为受益,百货行业也将相对收益。

近期我们将组织美克股份的调研,对于零售行业的研究员,相对于家具行业还比较陌生,所以收集了一些资料,用于更好的了解美克所属的行业属性以及判断行业未来的发展。通过整理美国家具行业的数据以及一些个股30年的走势,我们认为家具行业受周期性波动较大,门槛壁垒低,核心竞争力无法规模化,很难产生成长股,但某个时间阶段,由于某一细分类别产品的热销,个别公司可能会有大幅增长。

对于A股相关个股,我们认为目前宁基/美克/宜华41/74/65亿元对应其各自2010年6/24/25亿的销售,PS分别为6.8/3.1/2.6,基本反映了市场对于3家企业前景的排序。但如果要评价目前估值是否合理,我们还需要深入研究各公司的发展战略和盈利能力等。

截至7月1日:本周大盘以及商贸零售板块及继续反弹,板块指数上涨1.13%,同期上证综指上涨0.48%,跑输市场0.65%。板块溢价率维持稳定,我们采用市盈率(TTM,整体法)对板块溢价率进行计算,截止7月1日收盘,商贸零售板块PE对大盘溢价率为175%,溢价率维持稳定。

我们延续中期策略的主要逻辑,依旧主要推荐黄金珠宝与百货两个细分行业,黄金珠宝行业增速依旧保持快速增长,百货行业虽然下半年同店增速可能放缓,但行业稳定增长是较确定性事件。黄金珠宝行业我们重点推荐老风祥,其品牌、渠道、设计生产以及估值都是行业内的,我们预计公司2011年、2012年EPS1.35元、1.95元,"增持"评级,目标价48元。百货行业我们依旧坚持推荐王府井、重庆百货、合肥百货以及西单商场和百联股份的组合。


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